摘要：作者：股市动态分析、南方汇金来源：股市动态分析本期股市动态30指数收于846点，较上期下跌0.21%，同期上证指数下跌0.89%，创业板指数下跌1.56%。成分股中，华侨城A、三全食品和大秦铁路等个股涨幅靠前。中国石化、宁德时代和欧菲科技涨...
作者：股市动态分析、南方汇金
来源：股市动态分析
本期股市动态30指数收于846点，较上期下跌0.21%，同期上证指数下跌0.89%，创业板指数下跌1.56%。成分股中，华侨城A、三全食品和大秦铁路等个股涨幅靠前。中国石化、宁德时代和欧菲科技涨幅靠后。
基于对明年市场的判断，本期对30成分股进行调整，调出中国联通、时代新材、津膜科技和国轩高科，主要原因：中国联通是考虑5G影响，2019年后会进入新的资本开支周期，业绩恐将承压。时代新材和津膜科技主要是业绩一直无法兑现，而且估值也高，在下行市场中容易遭遇戴维斯双杀。国轩高科主要是此前逻辑生变，而且公司战略保守，在新兴行业市场这样的战略正逐步失去竞争力。
同时，调入七匹狼、丽珠集团、宁德时代和燕京啤酒等四只个股，其中七匹狼替换中国联通，丽珠集团替换时代新材，宁德时代替换国轩高科，燕京啤酒替换津膜科技。
本期成分股重大事项及评论：
七匹狼（002029）：公司的主要逻辑有以下几点：1）业绩稳健增长。近几年传统服装企业景气度下行，但公司是个例外，2014年-2017年公司营收从23.9亿元逐年增长至30.8亿元，而净利润从2.9亿元增加至3.4亿元，在大环境趋于负面的背景下表现实属不易。2018年公司预计实现净利润同比增长0-15%，有望继续保持增长。
2）经营健康稳健，盈利质量和运营效率提升。公司过去三年每年经营活动现金流量净额均高于净利润，业绩质量较高。公司运营效率这两年也有很大改善，存货周转率不断优化，2016年和2017年存货周转率分别为1.69次和2.07次，今年上半年已经达到1.07次，较17年继续提升7%，运营效率的提升将会显著减少存货减值准备计提，对业绩提升有很大帮助。
3）估值便宜，分红预期高。公司目前只有0.85倍市净率，市盈率14倍左右，十分便宜，而它的每股未分配利润高达3.04元，规模超20亿元，未来有高分红的强烈预期。即便不分红，公司现金储备充足，在国家经济去杠杆背景下抗风险能力更强，而且公司战略是“实业+投资”，后续不排除有并购的可能。
宁德时代（300750）：主要逻辑有：1）市占率突飞猛进，未来强者恒强。过去几年中游锂电厂日子并不好过，但公司逆势增长，2015年公司市占率仅有15.3%，2017年达到27%，而到了2018年前11个月已经超过40%。锂电池现在是双寡头垄断格局，未来会是强者恒强的格局。
2）全球化布局缓解国内补贴压力。公司将投资2.4亿欧元在德国设厂，并且收到宝马定点信。公司还是大众、戴勒姆等国外优质大厂的电池提供商，未来有望获得更多海外订单。全球化布局持续推进有利于公司扩大海外市占率，同时也能缓解因国内补贴延迟带来的现金流压力。
3）市场真实需求放量。明年双积分政策正式实施，国内真正反映市场需求的A0级和A级逐渐成为主导车型。而在国外，2019年欧洲新的WLTP排放测试标准落地，加上德系三大豪车以及大众等大厂纯电动主流车型都将逐步投放市场，特斯拉MODEL 3放量，市场需求明年会加速。
4）股权激励推动公司逆周期成长。公司发布股权激励计划，以营收为考核目标，2018-2022年营收不低于1300亿元，每年营收依次为220亿元、240亿元、260亿元、280亿元和300亿元。在行业利润规模逐步下行背景下，公司依靠规模及成本优势，业绩将实现逆势增长。
燕京啤酒（000729）：2018年啤酒行业集体提价，提价红利将在明年显现，而前10个月啤酒产量止跌，随着人均消费提升以及价格战趋缓，未来提价将是企业主要成长动力，啤酒行业有持续提价的动力。
目前啤酒公司销售费用率较高，未来随着行业从低价竞争向高端品牌竞争，促销费用有望下降。同时，受益制造业增值税下降，净利润将大幅上升，燕京啤酒受税费影响大，利润弹性也是最大的。
需要留意的是，啤酒行业目前集中度很高，巨头持续吞并中小啤酒厂的可能性很大，燕京啤酒在中高端市场缺乏竞争力，未来有被并购的预期。
丽珠集团（000513）：公司是国内老牌专科制剂龙头企业，主营业务覆盖中西药、原料药和中间体、诊断试剂和单抗等领域。公司业绩增长稳健，近10年营收和扣非后净利润年复合增速分别为17.1%和14.8%，成为A股上市药企中的白马股。
从产品分类来看，公司主力产品已经进入收获期，亮丙瑞林微球、艾普拉唑保持高增长，接力参芪扶正，成为公司未来三年业绩增长主力，预计 2020 年可以成为突破 10 亿的重磅品种。二线产品增长稳健，尿促卵泡素和抗病毒颗粒收入规模过亿，后续可维持 5%-10%的平稳增长。此外，公司潜力品种还有雷贝拉唑、伏立康唑、氟伏沙明、哌罗匹隆等，这些品种都有望改善公司收入结构。
公司2018-2020年股权激励计划解锁目标是9.59亿元、11.03亿元和12.68亿元，股权激励充分，目前公司PE14倍左右，接近历史最低值。
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（编辑：小股）
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