摘要：从去年下半年开始，特步国际的股价从每股不到3港元一路涨到最高的16.32港元，翻了5倍有余，公司市盈率也从10倍左右水涨船高至如今的50倍，市值跃升至300亿港元之上。特步国际股价增长的背后，是强劲的业绩作为支撑。8月23日，特步国际发布2...
从去年下半年开始，特步国际的股价从每股不到3港元一路涨到最高的16.32港元，翻了5倍有余，公司市盈率也从10倍左右水涨船高至如今的50倍，市值跃升至300亿港元之上。
特步国际股价增长的背后，是强劲的业绩作为支撑。8月23日，特步国际发布2021年中期业绩，数据显示，上半年特步国际实现归母净利润4.27亿元，同比增长72%。
2021年是特步主品牌成立的20周年，如今主品牌已经成为特步中国业绩的重要支柱。而在披露中期业绩的同时，特步国际还发布了一份为期5年的目标计划。根据五年目标，特步主品牌2025年收入目标为200亿元，年复合增速达到23%；新品牌2025年收入目标为40亿元。其实，品牌宣传方面，特步国际已在不断精进，不仅借助“功夫文化”和“街舞文化”让特步儿童业务成功破圈，还凭借着和雷军的“跨界互动”玩转新消费趋势。
一直以来，特步国际强势的业绩表现得到了知名券商的广泛关注，此前海通证券预计特步国际2021年和2022年归母净利润为6.83亿元和8.53亿元，同比增长33.1%和24.9%。中金公司点评认为，特步的流水增长超越预期，上调公司2021年和2022年EPS至0.32元和0.39元，维持跑赢行业评级，上调目标价至15.86港元——该目标价相较当前公司股价仍有35%的上涨空间。
01
特步国际上半年业绩亮眼，
主品牌“特步”为核心增长点
根据中期业绩数据，今年上半年特步国际实现营业收入41.35亿元，相比去年同期36.79亿元，同比增长12.4%；同时，实现归属母公司股东的净利润4.27亿元，相比去年同期2.48亿元，同比增长72%。此外，特步国际宣布派发中期股息，每股11.5港仙，相比去年同期派发6.5港仙同比增长76.9%。
特步国际业绩的亮眼离不开主品牌“特步”的强势表现——上半年，公司来自特步主品牌的收入增加12.4%至35.97亿元，占公司总数收入比重的87%。
今年上半年，特步线上及线下渠道零售额同比增长40%-45%。其中，第二季度特步的零售额同比增长约30%–35%，相较第一季度55%的同比增速略有下降。其原因在于，2020年初疫情的爆发导致线下门店停业，因此公司一季度基数较低；等到二季度国内疫情逐步得到控制，积压的消费需求得到爆发，二季度业绩面临去年高基数压力。在这样的背景下，特步依然能够取得30%以上零售额的高增长实属不易。
由于零售表现较好，特步主品牌代理商的补货订单大幅增加，特步零售存货的周转效率也实现大幅改善。数据显示，去年上半年特步零售存货的周转周期大约在5-5.5个月之间，今年上半年已经降至4个月左右。
值得注意的是，由于去年疫情的影响，特步在2020年上半年一次性库存回购，使得毛利率水平较低。今年以来，特步的毛利率逐季恢复。今年一季度时，特步的零售折扣水平为70%至75%，今年上半年已经回升至75%至80%。
02
特步深耕儿童业务，
借助“功夫文化”和“街舞文化”成功破圈
特步国际上半年业绩的快速增长，除了得益于主品牌特步在销售端的强势表现外，也离不开对特步儿童业务的不断探索。数据显示，特步儿童业务在上半年呈现出显著增长的趋势，截至6月底，特步儿童在中国内地市场约有1000个零售店，相比去年底增加200个；同时，特步儿童在今年618购物线上销售同比增长达到150%。
公司通过布局童装业务，从特步儿童的产品设计、品牌定位、零售网络管理等三个方面进行了重组，扩大业务线，加强销售力度。同时，特步儿童也围绕“大国少年”这一品牌心智，在街舞、少林等方面开展了一系列品牌活动。
尤其在今年5月，特步通过举办特步儿童x少林「巭」系列服装主题大秀，“功夫明星”释小龙和千玺弟弟易烊昱华实力助阵，青少年街舞国家队席嘉琪也以视频方式亮相现场。通过这种方式，特步将少林“功夫精神”的内核与精髓结合起来，引发市场热议。
实际上，特步儿童很早就开始探索立体式营销布局，引导青少年消费者产生价值观共鸣。举办沉浸式潮流大秀只是特步深耕儿童市场的一个缩影，近年来，特步儿童持续推动青少年街舞文化的发展，同样取得了不俗的成绩。
资料显示，2019年开始，特步儿童与CHUC共同启动“CHUC青少年街舞成长计划”，开展街舞青少年国家队选拔培训、为人才参与各类街舞赛事提供支持，全方位挖掘优秀青少年舞者，为孩子们提供学习交流、展现自我和追逐梦想的机会。2020年，双方又陆续启动首届BDS世界青少年街舞大赛暨CHUC青少年街舞国家队选拔赛和《中国青少年专业街舞产品白皮书计划》，为街舞少年带来更国际化的舞台和更专业化的产品。
为了帮助更多有街舞梦想的孩子，2021年双方合作更进一步，联合推出“街舞少年筑梦计划”。该公益计划为期3年，从2021年6月至2024年6月计划期间，针对全国7至14周岁、成绩优异、学习刻苦、热爱街舞、家庭困难的孩子，由CHUC及特步儿童共同筛选100人，提供总价值100万的筑梦装备及筑梦基金，助力孩子更好的实现街舞梦。
特步儿童BDS世界青少年街舞大赛以寻找街舞2.0时代的“大国少年”为核心，创新个性化表达，贴近Z世代，与少年形成强烈的精神共鸣，链接消费者心智，持续打造特步儿童与街舞的强关联及圈层认知持续渗透。而借助“功夫文化”和“街舞文化”，特步让年轻一代群体更加自信地表达自我，也让特步的品牌理念更广泛地传播，并得到消费者的认可。
03
与雷军互动玩转新消费趋势，
特步推动电商业务加速成长
随着当前媒体传播环境的改变，品牌和消费者之间的互动频率、密切程度也在悄然生变。新消费趋势的不断发展，也为特步打开了新的增长空间，公司电子商务业务在上半年实现强劲增长，占特步主品牌2021年上半年收入超过30%。而在618购物节期间，特步主品牌线上销售达到3亿元，分别在天猫特步官方旗舰店和京东特步官方旗舰店同比增长40%和300%。
就在近期，特步和知名企业家雷军的一次“跨界联动”，不仅引起消费者的广泛关注，也成为特步探索新零售趋势的经典案例。
7月30日，小米CEO雷军在社交平台晒出自己身穿特步运动鞋晨练的照片，这一行为立刻引起了网友的广泛讨论，同时也将特步放在了聚光灯下。原来，雷军之前曾在微博上发出过“国产鞋求赞助”的动态，特步在第一时间与雷军互动表示自己推出了国潮运动鞋，随后雷军将特步穿了出来，拍照并发布了微博。
这次互动，体现出雷军为代表的企业家对国产品牌支持的同时，也反映了当前传播环境已经发生了翻天覆地的变化，消费者在沟通渠道、接触媒介渠道及购买渠道等方面均不同于以往。特步也在积极适应全新的消费环境，加强“互联网+”销售渠道，借助多个线上平台、社交媒体与直播进行大力推销，推动电商业务的加速增长。在今年天猫618消费节中，特步成功跻身运动户外品类成交额排名Top5，位列第4位。
04
特步跑鞋闪耀“厦马”，
三大细分市场持续发力
目前，特步拥有三大细分市场：专业运动——索康尼、迈乐；大众运动——特步；时尚运动——盖世威、帕拉丁。作为三大细分市场之一，特步主品牌“竞速系列”在大众运动精英跑者身上取得了不俗的成绩，并在上半年完成了特步发展史上一项重要里程碑。
根据悦跑圈数据，在2021年“世界田联精英白金标赛事”厦门马拉松3小时内完成赛事的参赛者中，穿着特步160X系列跑鞋的人数占比高达 51%，远超其他国内外品牌，也创下了国产跑鞋穿着率首次超越国际品牌的记录。160X 2.0也被《跑者世界》杂志评选为2021年中国市场的“编辑之选”及“热门产品”两项殊荣。在2021年的徐州马拉松赛事上，跑进前九名的7名跑者都选择了特步160X PRO参赛，充分反映了特步品牌的强竞争力及中国消费者对本土品牌的接受度提升。
除了在大众运动方面的建树外，特步在专业运动品牌和时尚运动品牌领域的布局同样卓有成效。例如在时尚运动方面，经营着盖世威（K-Swiss）及帕拉丁（Palladium）品牌的全球业务的特步环球在今年6月得到了高瓴集团6500万美元的投资。
值得注意的是，最近几年间，高瓴资本在运动鞋服市场中陆续有过多笔投资，最著名的案例是2017年联合鼎辉私有化百丽，随后将百丽的运动鞋服业务品牌滔搏拆分上市，截至目前滔搏的市值已经达到了621亿港元。
相对来说，高瓴资本的投资不图其快速回报，而是看重品牌的长期发展前景。因此，高瓴此次入股特步环球，不仅为公司提供更为充分的资金夯实品牌网络发展，同时高瓴对消费者服务行业的深入垂直知识、广泛的数字化运营能力将为盖世威及帕拉丁带来创新元素，有利于品牌竞争地位和盈利能力的提升，并与公司现有品牌形成更高效的互补。
资料显示，特步最早是在2019年8月完成了对盖世威和帕拉丁的收购，在更早的之前，特步收购了跑鞋品牌索康尼和户外品牌迈乐，开启了多品牌征程。而作为特步三大细分市场中“专业运动板块”的品牌，索康尼和迈乐在中国市场的知名度已经得到成功提高。
截至今年上半年， 索康尼和迈乐在中国内地的一、二线城市分别有36家和6家自营店。其中，索康尼的第二代店铺于2021年5月在上海黄金地段的高端购物中心港汇恒隆广场首度亮相。根据计划，2021年下半年，特步将在国内较高等级城市为两个品牌继续开店，同时积极拓展电商业务——数据显示，在618购物节期间，索康尼和迈乐分别录得超过257%及221%的线上销售额同比增长。
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